【評】去產能正式開始 造紙行業盈利拐點顯現

行業去產能逐漸顯現，盈利拐點基本確立。上一篇報告《造紙行業：供需弱平衡顯現》，我們從供求角度指出2015 年行業進入弱平衡階段，大部分企業擴張結束，行業固定資產投資也趨于下滑，因此未來展望看供需有修復的跡象。這篇報告我們認為2014 年第四季度開始，行業明顯進入一個去產能化的周期，具體表現為行業紙產量的主動縮減，以及行業盈利的修復。

產能去化體現在產量收縮與企業數目下降上。9 月開始造紙產量出現3 個月以上同比下滑，且庫存基本穩定而產量回落，我們認為這是一個產能在逐漸出清一個信號，規模企業從2014 年6 月6977 家下降到2014 年11 月6838 家，這在歷史上是第一次出現，也表明產能是逐漸在退出的，換言之，產能出清基本是確定的。

造紙行業產能擴張結束，15 年預計進入供需弱平衡。經歷了幾年的產能過剩，造紙行業的主要紙種的產能擴張都已經停止，部分紙企的折舊攤銷已經連續三年低于其資本支出，呈現收縮造紙業務的思路，另一方面，行業整體的固定資產投資也在逐年下滑，11 月已經不到7%水平，這也表明行業未來供需展望更加健康。

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造紙行業：供需弱平衡顯現

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【中紙每日觀察】自改革開放以來，我國經濟增長節節高升，大規模的生產所帶來的隱患是供需的嚴重不平衡。企業必須進行產能提升改造，提高產品質量，擴大產品需求量，而不是兩耳不聞窗外事，一心只做生產商。

“十二五”期間，國家對于重點行業淘汰落后產能任務的投入力度有增無減。淘汰落后產能有利于緩解部分行業產能已嚴重過剩現象，避免同質化競爭，造成市場惡性循環，但更為重要的是希望通過淘汰來逼迫企業對落后部件進行技術改造。

早前，筆者在《化解產能過剩 內外兼修兩手抓》一文中提到，國家將進一步縮減投資審批核準范圍，下放核準權限，切實落實企業投資的自主權。一方面簡化了企業在申報項目時的行政審批流程，加大企業自主決策，徹底改革了企業投資項目審批制度，真正落實了企業投資的主體地位和投資自主權。另一方面，放權讓地方受益的同時，中央部門可以從繁雜的微觀事務中退出，將更多的精力放在強化宏觀管理上，為市場和社會提供優質的公共服務，有利于從根源上杜絕“邊淘汰邊新增” 落后產能的惡性循環。

隨著政府行政機制的不斷完善，企業發展思路轉變的覺醒，我國化解產能過剩的成效將進一步擴大。(評論為中國紙業網原創，轉載請注明出處，否則將追究法律責任。)