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掌上紙引未來
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公司的打印耗材芯片和打印耗材業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長，今年芯片業(yè)務(wù)對賭扣非凈利潤為2.3億，耗材業(yè)務(wù)對賭扣非凈利潤為1.5億元，均可以完成目標(biāo)。而從公司對全年的預(yù)測區(qū)間是凈利潤2.74億-3.77億，并非來自StaticControl虧損,而是并購業(yè)務(wù)中按公允價值調(diào)整了賬面價值，增加了折舊、攤銷，對凈利潤產(chǎn)生了一定的影響。
公司短期的業(yè)績彈性在于StaticControl的盈利恢復(fù)，目前還處于整合階段，公司將會對SCC進行裁員等管理改善措施。中期來看，公司啟動了新一輪增發(fā)，未來將同步在珠海及北美進行耗材產(chǎn)業(yè)的擴產(chǎn)，產(chǎn)能驅(qū)動下，業(yè)績增長可以期待。從遠(yuǎn)期來看，公司的業(yè)績彈性在于大股東打印機的放量帶來的耗材及芯片的需求。預(yù)計大股東的打印機將以原廠和貼牌的方式在可預(yù)見的將來將實現(xiàn)300萬臺/年的出貨量,其存量市場增長將更快,耗材的銷售將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
公司是打印產(chǎn)業(yè)鏈的巨頭,去IOE的稀缺標(biāo)的。另外,公司具有成熟的資本運作經(jīng)驗,與國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金、國開行、中科院等的合作將為未來進一步外延發(fā)展打下伏筆,我們對其維持“推薦”評級,預(yù)計2015~2017年EPS分別為0.69、1.03、1.39元。
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