2017中國經(jīng)濟新走向 全球格局已變

　　第一，對于經(jīng)濟

　　持續(xù)7、8年的漫漫尋底之路，中國經(jīng)濟可能會在2016、2017年構(gòu)筑一個L型的軟著陸，在明年年中可能會有二次探底，但探底幅度可能不深。

　　過去這幾年，對于中國經(jīng)濟硬著陸和爆發(fā)金融危機，大家一直有各種擔(dān)心，但憑借30多年改革開放建立的龐大市場基礎(chǔ)，我們離增速換擋的底部已經(jīng)不遠了。

　　第二，對于政策

　　大家要留意明年的變化，我們將由過去貨幣放松進入財政擴張以及供給側(cè)改革為主的新的政策時代。全球貨幣大放水長達7、8年之久，以美聯(lián)儲加息為主，貨幣放水的時代已經(jīng)結(jié)束了。到了明年以及未來一段時間，我們將會看到中美財政布陣以及供給側(cè)改革在中國的發(fā)力。

　　第三，對于大類資產(chǎn)。

　　中國的大類資產(chǎn)已經(jīng)開始新一輪輪動，從債市、房市向股票市場和商品市場流動，明年我們相對看好股票市場和商品市場，對于債市和房市我們偏謹(jǐn)慎一些。

　　驅(qū)動股票市場的邏輯由流動性驅(qū)動變成了業(yè)績驅(qū)動，也就是說，從過去的水流變成了一個業(yè)績流，它變得更加持續(xù)更加健康，更加行穩(wěn)志遠。

　　全球經(jīng)濟形勢

　　對于經(jīng)濟形勢，我們總的觀察是，世界經(jīng)濟經(jīng)過去長達8年的調(diào)整，可能正在構(gòu)筑它的底部，歐洲、日本正在觸底，美國正在復(fù)蘇，印度正在起飛。中國經(jīng)濟今年L形的探底，跟世界經(jīng)濟整個周期的節(jié)奏是相符的。但是，中國經(jīng)濟當(dāng)前的L形觸底更多的是周期性的，而不是結(jié)構(gòu)性的，中國仍然存在著結(jié)構(gòu)性的脆弱性，這也就意味著未來中國的供給側(cè)改革仍然任重道遠。

　　這幾件事可能改變?nèi)蚋窬郑仨氉⒁猓?/p>

　　世界經(jīng)濟經(jīng)過8年的調(diào)整，似乎也在逐漸探明它的底部。美國憑借著相對比較好的人口年齡結(jié)構(gòu)，以及每年100萬的新增移民，仍然保持了它的活力。因為過去這幾年全球沒有大的技術(shù)變革浪潮，這一輪全球經(jīng)濟的改善主要是跟人口年齡結(jié)構(gòu)有關(guān)。在主要的發(fā)達經(jīng)濟體中，美國的年齡層結(jié)構(gòu)可能是最好的，總和收益率、人口扶養(yǎng)比在主要發(fā)達經(jīng)濟體當(dāng)中是最好的，經(jīng)過Q1零利率以后，它的復(fù)蘇基礎(chǔ)比歐洲、日本顯得更加健康。

　　當(dāng)前世界經(jīng)濟的挑戰(zhàn)在哪里？挑戰(zhàn)在于，世界第一大經(jīng)濟體美國有16萬億美元的規(guī)模，中國是10.7萬億美元，但美元是全球的錨貨幣，美聯(lián)儲掌握全球流動的閥門，隨著美聯(lián)儲進入加息周期，會讓美元進入強勢周期，全球資本回流美國本土，這就是大家熱議的全球流動性拐點，全球的貨幣政策和流動性不像以前那么寬松，大家看到歐洲利率都出現(xiàn)了反彈，出現(xiàn)了資金邊際上的緊張，這是大家留意的資金的變化。

　　明年，美國可能改變?nèi)蚋窬值木褪翘乩势杖胫靼讓m，特朗普的言論非常夸張，他沒有執(zhí)政經(jīng)驗。大家要留意一個背景，2008年金融危機以來，全球是怎么應(yīng)對的呢？是通過貨幣超發(fā)。貨幣超發(fā)的背景下，整個社會的收入差距是拉大的！我們看到，全球收入差距拉大的背景下，民粹主義開始抬頭，前面有英國脫歐，現(xiàn)在有特朗普入主白宮，以及未來意大利的公投和法國大選，大家需要留意。