造紙行業：2014年度研究報告

造紙行業是國民經濟中重要的基礎原材料行業，其上下游涉及林業、農業、資源再利用、機械制造、化工、電氣自動化、交通運輸、環保等多個產業，行業具有技術密集、工藝復雜、資源消耗量大、污染重的特點。伴隨國民經濟的持續快速發展，中國造紙行業逐漸從粗放式生產向集約型發展模式過渡，中國己成為全球紙品產銷大國，造紙總產量和消費量已經躍居世界首位。

　　2013年以來，中國紙品消費市場整體仍實現了一定增長，但延續了增速放緩的態勢。由于宏觀經濟景氣度偏低，下游需求短期內難以消化近年來集中釋放的新增產能，造紙行業競爭激烈，產品價格持續走低，毛利率下降，期間費用高企等多重因素導致相關企業利潤空間收窄。包裝、印刷等傳統工業消費領域增長乏力，紙品需求持續低迷，造紙行業投資速度和擴張速度持續放緩，全行業過剩產能逐需要一定時間逐步消化。2014年造紙行業未見實質性改觀，主要紙種出廠價格低位徘徊。造紙行業至今未出現明顯的復蘇跡象，但行業筑底情勢有所顯現。

　　展望2015年，造紙行業信用品質較差，行業展望穩定，行業細分紙品市場信用品質可能出現分化。隨著中國經濟結構調整，經濟增速放緩將帶動紙及紙板總體消費量增速回落，短時間內難以消化過剩產能，造紙行業整體產能過剩情況仍將持續，企業盈利能力仍將維持在較低水平；細分紙種的表現會有較明顯的差異，生活用紙和包裝用箱板紙細分行業信用基本面相對較好，白卡紙和白板紙由于新增產能大，短期內可能面臨較大供需壓力。