造紙企業盈利能力觸底回升 低庫存促紙價上漲

　　統計顯示，截至目前已有86家輕工制造行業的上市公司披露了2016年度業績預告和業績快報。其中，有65家公司預計全年凈利潤實現增長，有5家公司實現扭虧，主要分布在造紙、包裝印刷、家用輕工和家具等行業。

 

　　值得一提的是，在銷售收入增長、產品價格提高及產能優化等因素推動下，多家造紙行業的上市公司去年凈利潤增速呈現高速增長態勢。其中，景興紙業、博匯紙業和華泰股份等公司業績增速均超100%。隨著環保標準趨嚴及需求旺季的來臨，目前造紙企業庫存持續低位，經銷商和下游印刷廠補庫存較為積極，白卡紙、銅版紙等漲價動力明顯。

 

　　從供給端來看，受環保政策及廢紙配額等多重因素影響，造紙行業關停了較多的不達標企業，行業總產能出現下滑。去年以來，造紙上市公司的產成品存貨同比增速從去年3月的4%逐季放緩，6月行業整體產成品存貨開始出現同比下滑，9月降幅進一步擴大至5.4%。券商研報顯示，目前主要紙廠和經銷商庫存均在20天以內，并且部分庫存已提前被預訂，因此實際庫存量更低，預計今年行業供給端將進一步收縮，市場仍將處于供不應求的狀態。從需求端來看，每年的3月至5月是造紙行業的傳統旺季，今年春節后下游企業逐步開工，庫存消耗較快。

 

　　今年2月以來，多家造紙企業陸續提價，大廠節后停產保價趨勢明顯。紙引未來數據顯示，2月9日天津玖龍、東莞建暉紛紛發出漲價函，針對灰底白板紙等紙種進行調價，漲幅在每噸100元至200元之間。2月13日至14日，玖龍紙業宣布太倉玖龍、東莞玖龍的牛卡紙、瓦楞紙價格分別上調每噸200元，同時富陽白板紙基地的多家紙企宣布成品紙價格上調每噸100元至150元不等。20日杭州富陽康楠紙業和宜良紅星兄弟紙業的紙價均上調每噸100元。

 

　　機構認為，在供給側改革和環保趨嚴的推動下，造紙企業低庫存將促紙價上漲，行業中長期的供需格局將持續向好。隨著行業集中度提升，造紙企業整體盈利能力已觸底回升，在利潤空間不斷修復的過程中，龍頭造紙企業有望率先受益。