三季度瓦楞及箱板紙市場先抑后揚 四季度預期向好

　　據卓創統計數據顯示，2019年三季度瓦楞紙均價為3246元/噸，較上一季度下滑231元/噸，環比下滑6.64%，同比下滑29.40%。三季度瓦楞紙市場先承壓下行后穩中上漲，節日需求帶動交投氣氛逐漸升溫。7-8月中旬前規模紙企下調報價200-300元/噸，導致市場悲觀情緒彌漫，中小紙企報價下滑50-150元/噸;8月中旬以后各紙企開始流露漲價意愿，同時規模紙企提價1-2輪，提振市場信心。造成本季度市場走勢的影響因素主要由以下幾方面：首先，前半季度因終端需求不旺，市場供需矛盾突出，紙企庫存長期積壓導致紙價大幅下滑;其次，隨著中秋節臨近，包裝企業訂單略有增多，對原紙采購心態轉為積極;再次，原料廢紙價格有所抬頭，成本壓力支撐下紙企陸續開始提價;另外，大氣污染治理力度加強，市場供應逐漸偏緊，紙企挺價意愿增強。

　　2 箱板紙三季度市場回顧

　　據卓創資訊數據監測，2019年三季度箱板紙均價3907元/噸，較上一季度下跌299元/噸，環比下滑7.11%，同比下滑24.75%。三季度箱板紙市場先抑后揚，從8月中下旬開始，市場訂單轉好，成交緩慢回暖。從企業價格來看，規模紙廠先降后漲，雖8月中下旬開始上調紙價3-4次，中小紙廠跟漲幅度在100-150元/噸，但仍難追平前期降幅，所以整體均價呈下滑趨勢。影響三季度箱板紙市場的主要因素有：1.雖下游消費淡、旺季特征不明顯，但受中秋及國慶傳統節日的消費備貨預期帶動，加之下游庫存低位，在雙節來臨前，補庫節奏較快，紙廠去庫存節奏好。2.規模紙廠價格政策求“穩”，加之產品鏈高、中、低檔資源布局逐漸豐富，所以市場靈活性較前有所增加，下游客戶心態較穩，拿貨積極性有所提高。3.成本端廢紙波動幅度收窄，雖對箱板紙銷售支撐作用減弱，但穩定了市場心態，對箱板紙的銷售起到了輔助作用。4.中美貿易摩擦尚未明朗，需求預期仍偏弱。

　　3 原料市場回顧與預測

　　3.1 廢舊黃板紙市場回顧與預測

　　據卓創資訊監測數據顯示，9月份國內廢紙市場整體呈震蕩調整的格局，根據卓創統計的廢紙價格統計顯示，9月份國內廢舊黃板紙均價基本運行在1880-1900元/噸之間，整體波動的幅度還是較小。四季度來看，國內造紙行業還處于市場景氣度的下行周期，不過利空因素的邊際影響正在減弱，廢紙市場也在向基本面回歸。四季度影響廢紙市場的因素依然多空交織，卓創認為，其整體價格重心還將下移，但是其下行幅度將放緩。當然我們還要警惕，中美貿易爭端再度惡化，及中國經濟下行壓力加大所帶來的不確定風險。

　　3.2 紙漿市場回顧與預測

　　據卓創資訊監測數據顯示，2019年三季度進口本色漿現貨市場供應量變化不大，但需求持續疲軟，價格偏弱整理。卓創分析，巴西海關公布9月份到中國紙漿出口量小幅小降，但本色漿供需矛盾稍緩，漿價起伏有限。

　　4 2019年四季度瓦楞及箱板紙市場展望

　　卓創分析認為，四季度瓦楞及箱板紙市場為傳統需求旺季，紙價整體穩中偏上為主。

　　供應面：卓創獲悉玖龍沈陽、泉州基地、安徽林平、安徽山鷹等紙企新增項目在四季度有投產計劃，供應大增或將導致市場恐慌情緒出現。

　　需求面：受雙11、圣誕、元旦及春節節日扎堆帶動，且訂單存前移可能，四季度瓦楞及箱板紙市場需求有向好預期，整體交投氣氛料有所改善。

　　成本面：卓創預計進入12月份原料廢紙疲軟下滑，受成本面利空影響，瓦楞及箱板紙市場趨穩運行，不排除局部存小幅下行壓力。

　　綜上所述，卓創預計四季度瓦楞及箱板紙市場價格上漲幅度或不大，較三季度上漲100-200元/噸，環比上漲3%-6%。