紙企漲價函紛至沓來 乘國際大宗商品漲價最后“東風”？

 

　　據《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿，包括晨鳴紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)以及山鷹紙業(yè)在內多家紙企，自今年9月份以來都曾發(fā)布過漲價函，部分企業(yè)甚至進行過多次提價，例如玖龍紙業(yè)中秋節(jié)過后已提價7輪。

 

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，此輪造紙企業(yè)漲價的原因，一方面是由于疫情導致的進口紙漿與廢紙供應不足，另一方面由于前段時間國內拉閘限電導致紙企產能受限，二者共同作用之下導致市場供需關系失衡，繼而引發(fā)了持續(xù)漲價，預計漲價潮將會持續(xù)到第四季度結束，并維持高位盤整狀態(tài)。

 

　　據柏文喜介紹，從造紙產業(yè)鏈上下游的角度來看，上游企業(yè)往往是漲價的發(fā)起者，進而向中下游逐步傳導。相比上游，此輪漲價潮對下游企業(yè)的影響較為嚴重，因為下游企業(yè)的需求具有較強的剛性，因此一旦產品端需求減弱，將大幅壓縮下游企業(yè)利潤，所以從長遠來看，下游企業(yè)應該研究替代品、降低需求剛性以避免這種風險。

 

　　“整體來看，雖然產業(yè)鏈下游需求偏淡、成本壓力上漲正在壓縮紙企利潤，但是我國造紙產業(yè)前三季度仍實現了較大幅度的利潤增厚，在這個時候提價，也算是最后乘一波國際大宗商品漲價的‘東風’。”柏文喜說。

 

　　據《證券日報》記者了解，正如柏文喜所說，雖然紙企在漲價函中一再強調成本端（如煤炭、燒堿）價格上漲，但是從今年前三季度紙企盈利情況來看，行業(yè)整體運行十分樂觀。

 

　　東方財富Choice金融終端數據顯示，A股市場造紙板塊（按申萬行業(yè)分類，下同）22家上市公司，前三季度合計實現歸母凈利潤123.63億元，同比增長92.51%，有20家紙企實現歸母凈利潤同比增長。

 

　　對此，華輝創(chuàng)富投資總經理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然前三季度紙企盈利數據較為樂觀，但是季度數據表明，造紙產業(yè)的毛利潤率正在呈現出逐季下滑的態(tài)勢。

 

　　“所以從造紙產業(yè)內部來看，紙企漲價更多是為了對沖成本壓力，此輪漲價將部分實現成本壓力向下游傳導，帶動造紙產業(yè)盈利能力的進一步提高，而受多重因素影響，造紙產業(yè)下游需求正在逐漸偏淡，在下游需求不足的背景下，上游提價幅度也會受到一定抑制。”袁華明進一步表示，如果未來造紙產業(yè)鏈下游需求仍沒有明顯改善，將導致整體產能的下降，加之產品的需求端較為剛性，預計造紙板塊上市企業(yè)第四季度的經營表現還會有所提升。結合造紙產業(yè)當前估值較有吸引力，如果未來一段時間產品端需求提升，造紙板塊就有可能迎來盈利和估值雙升的機會。