海外需求下滑風險仍會延續 預計短期內紙漿期貨維持震蕩格局

 

　　現貨方面，周三山東地區進口針葉漿現貨市場含稅參考報價：銀星、馬牌、雄獅7150-7200（+50）/噸，凱利普7200-7250（0）/噸。

 

　　歐洲5月港口木漿庫存由降轉升，不過仍位于歷史較低水平。據Europulp，5月歐洲港口總庫存為119.48萬噸，較4月增加17.86％，較去年同期下滑2.42％，其中5月僅英國庫存環比下滑，荷蘭/比利時、法國/瑞士、英國、德國、意大利以及西班牙港口庫存環比均有提升。

 

　　7月27日，紙漿前20名期貨公司（全月份合約加總）多單持倉19.91萬手，空單持倉16.29萬手，多空比1.22。凈持倉為3.62萬手，相較上日增加7185手。據統計，近兩年價格和凈持倉數據的相關系數為0.76，兩者存在中度正相關關系（同向性）。

 

　　機構觀點

 

　　進入淡季的紙漿市場，開工繼續小幅下滑，且需求短期內也難以提振，漿廠利潤空間有限，交投冷清，企業成本壓力持續增加。近期宏觀因素對整個軟商品市場的影響逐漸減弱，紙漿期貨的價格有所回升。整體來看，進口木漿到港可流通貨源依舊較少，原料價格偏高，紙廠對此接受程度不高，市場交投仍較為冷清，以剛需為主，預計短期內紙漿仍會維持震蕩格局。

 

　　方正中期期貨：

 

　　宏觀方面，美聯儲7月加息結果漸進，市場已有預期，需關注實際加息幅度，對紙漿遠期而言，海外需求下滑的風險仍會延續，中期有再次走弱可能。而近月臨近交割，現貨供應問題的演繹以及倉單量大幅減少后，09、10合約可能會修復貼水，反彈高點可能在7000-7100附近，2301合約在近月修復貼水過程中小幅跟隨，但國內成品紙較弱及海外利空的影響下，反彈幅度有限，建議等待近月修復基差后偏空配置01合約，或逢低參與正套。