8月包裝紙行業：漲價潮持續

8月數據更新：箱板紙價格3,354/噸(人民幣，下同)，環比增長0.7%/同比增長1.38%;瓦楞紙價格2,962/噸，環比增長0.3%/同比增長0.1%;白卡紙價格人民幣4,723/噸，環比持平/同比增長2.6%;文化用紙5,210/噸，環比微增0.01%/同比下降3.8%。國內廢紙價格12,511/噸，環比增長1.2%/同比增長4.5%;進口廢紙價格198 美元/噸，環比增長7.2%/同比增長7.3%。

根據國家統計局數據，2016 年上半年，造紙及紙制品行業實現營業收入6,919.8 億元，同比增長6%;利潤總額同比增長7.5%至340 億元。行業平均毛利率上升0.3 個百分點至12.9%。從各細分子行業來看，紙漿制造業營業收入同比下滑了4.3%至61.9 億元;而造紙業和紙制品收入同比分別增長5.9%、6.5%至4,071.7億元、2,786.2 億元。

評論

從往年經驗來看，廢紙價格在第四季度會出現回落，主要是由于海外市場年底的節假日消費帶動的供給增加。因此，我們認為在第四季度會看到廢紙價格的上升趨勢會緩解。

繼7月15家公司齊發漲價函之后，8月1日，玖龍、晨鳴紙業和金光集團對旗下白板紙、銅版紙繼續提價100 元/噸。受過去兩個月廢紙價格的持續攀升，以及G20 峰會引起的關廠減產能，8 月份在華東和華南地區我們仍能看到漲價潮。但由于總的需求比較脆弱，我們認為下半年利潤與成本剪刀差相比上半年持續擴大的趨勢將有所放緩。

風險

廢紙價格大幅反彈;人民幣貶值。