包裝紙持續漲價的四季度，山鷹國際預計虧損超4億元，原因是……

1月17日，山鷹國際(600567.SH)公布，經財務部門初步測算，預計2024年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.5億元到-3.9億元，與上年同期相比，將出現虧損。預計2024年年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-6.5億元到-7.5億元。

根據早前山鷹國際的公告；2024年上半年，公司實現營業收入142.55億元，同比增長3.69%；歸母凈利潤1.14億元，同比扭虧。扣非凈利潤虧損1.08億元，上年同期虧損4.36億元；經營活動產生的現金流量凈額為25.72億元，同比增長233.07%。

從三季度開始，公司開始出現虧損，根據三季度報告，當季度公司實現營業收入為73.47億元，同比2023年第三季度減少2.87%，歸屬于上市公司的凈利潤為-4503.31萬元，同比2023年第三季度減少129.11%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-3.32億元，同比2023年第三季度減少528.73%。

根據國家統計局流通領域重要生產資料市場價格變動情況的數據，瓦楞紙（AA級120g）在2024年三季度整體走勢較弱，平均價格從6月底的2630.6元/噸下降到9月底的2589.1元/噸。從2024年9月份以來，以玖龍紙業為代表的包裝紙企業連續發布漲價函達10幾次，紙價顯著回升。統計局數據顯示，四季度瓦楞紙（AA級120g）價格持續走高，至12月下旬，瓦楞紙（AA級120g）均價已經上漲到2929.5元/噸，比三季度末上漲了340元/噸，漲幅達13.1%。

如果說三季度虧損還可以歸因為當季度市場行情的下滑，那么四季度在市場價格回升的情況下，企業卻加劇了虧損。按照山鷹國際三季度公告，在三季度末，歸屬于上市公司股東的凈利潤仍有6851.46萬元，按照全年預虧的下限數據，四季度公司單季度的虧損也超過了4億元。

公司在解釋本期業績預虧的主要原因為：2024年公司為應對“山鷹轉債”順利到期兌付，公司階段性經營策略轉向保障“流動性安全”，至三季度起，公司毛利較上年同期水平有所下滑。隨著“山鷹轉債”順利轉股及到期兌付，公司流動性壓力釋放，財務費用進一步下降，未來業績有望得到修復。

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