??
紙引未來(lái)訊：瑞信發(fā)表研究報(bào)告表示，根據(jù)目前紙價(jià)，預(yù)計(jì)行業(yè)平均售價(jià)每噸跌50-100元人民幣，理文造紙(02314)及玖龍紙業(yè)(02689)每噸毛利將自800-1000元人民幣跌至600-800元人民幣。該行預(yù)計(jì)每噸毛利每下降100元人民幣，對(duì)玖紙及理文今年盈利的負(fù)面影響為分別21%及14%，因此對(duì)玖紙采審慎態(tài)度。
該行稱，由于行業(yè)利潤(rùn)高，產(chǎn)能增長(zhǎng)加速，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期而言行業(yè)進(jìn)入下行周期的壓力較大。計(jì)及兩間公司都計(jì)劃增加產(chǎn)能15%-20%，該行預(yù)計(jì)，今明兩年行業(yè)新增產(chǎn)能分別為430萬(wàn)噸及650萬(wàn)噸，占行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能8%-12%。
瑞信續(xù)稱，季節(jié)性需求疲弱、供應(yīng)回升、新產(chǎn)能投入及匯率波動(dòng)，皆為行業(yè)帶來(lái)短期風(fēng)險(xiǎn)。該行預(yù)期美元兌人民幣匯價(jià)每升5%，對(duì)玖紙及理文的盈利影響將分別為20%及16%。
