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紙引未來網訊：晨鳴紙業公司上半年凈利潤同比增長85.86%，業績十分漂亮也證明此前強者恒強的觀點，同時下半年的產銷兩旺分外值得期待。環保政策的趨嚴也利好造紙龍頭，產能擴充順利亦助盈利增長。但也應注意規避風險，一邊原材料價格上漲，另一邊紙品價格卻下跌，還有融資租賃風控不足。
1.產品量價齊升,凈利潤同比增長85.86%
晨鳴紙業公司上半年實現營業收入137.49億元,歸母凈利潤17.46億元,加權平均凈資產收益率7.24%,較去年同期提升1.35個百分點。上半年公司完成機制紙產量256萬噸、銷量244萬噸,毛利率較去年同期增長4.83個百分點至28.34%,其中白卡紙產品毛利率較去年同期增長8.98個百分點至32.18%,機制紙產品量價齊升,金融板塊各項業務發展平穩,風險防控扎實有效。
2.上半年業績漂亮證明此前強者恒強觀點,下半年產銷兩旺十分值得期待
雙膠、銅版等文化紙品種價格高位震蕩,四大銅版紙龍頭企業限產保價維穩預期,噸紙盈利有望在下半年行業旺季持續回升,下半年產銷兩旺有望增強公司盈利能力,融資租賃業務注重風險防范。預計公司2017-2019年實現營收293.93、336.35、384.04億元,凈利潤為35.55、40.78、48.24億元,當前市值對應17年PE為8.80倍,維持A股/H股“買入”評級。
3.環保政策趨嚴利好造紙龍頭,產能擴充順利助推盈利增長
造紙行業排污許可證制度持續發酵,環保核查常態化和供給側改革進程并未放緩,龍頭紙企盈利能力有望隨產能集中度提升不斷加強,利好行業龍頭。紙價在成本上漲壓力驅動下存進一步上升空間,晨鳴紙業公司中國造紙行業龍頭企業,已形成年產漿紙產能1000多萬噸。未來黃岡晨鳴林漿紙一體化項目、壽光本埠40萬噸化學木漿項目、海城海鳴菱鎂礦開采項目、壽光本埠51萬噸高級文化紙這些項目連續投產將進一步落實林漿紙一體化發展道路,并擺脫上游資源對公司發展的制約,從而提升公司盈利能力。
4.風險小提示
原材料價格的上漲,紙品價格卻下跌,還有融資租賃風控不足。
晨鳴紙業作為造紙行業龍頭企業，其他造紙企業可學習其長處，進而齊同并進。
