8月二輪調(diào)價持續(xù)蔓延！泡沫式虛高紙價背后的真相居然是……

 

　　此輪紙價暴漲跟以往不太一樣

 

　　按道理來說，商品價格是受供求關(guān)系的影響，并且圍繞價值上下波動，這是價值規(guī)律的表現(xiàn)形式。
 

 

　　但跟以往紙價上漲的情形不一樣的是，此輪紙價暴漲的原因并不是因為進入了經(jīng)濟新周期，經(jīng)濟新周期意味著整個經(jīng)濟形勢大好，經(jīng)濟的總需求量大，無論是企業(yè)的庫存、產(chǎn)能還是資本支出，都大幅度的提高，出現(xiàn)擴張態(tài)勢，但目前的經(jīng)濟形勢是相對穩(wěn)定的，也還沒有正式進入階段性行業(yè)旺季，也就是我們說的“中秋”、“雙十一”、“雙十二”之類的紙制品需求巨大的時期，其實真實經(jīng)濟的活躍度并不高，可是價格的變化卻非常明顯，這是有悖價值理論的泡沫式虛高，最終將會破滅。

 

　　這是一種觸底反彈回升的現(xiàn)象

 

 

　　由上圖可知，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展，我國造紙行業(yè)在2010年達到行業(yè)景氣高點，當年收入和利潤增速同比分別大幅增長42.03%和30.27%。之后，行業(yè)的高盈利吸引眾多中小產(chǎn)能進入，行業(yè)進入產(chǎn)能過剩時期，供需失衡顯著加劇，行業(yè)收入和利潤增速逐年下降。2014年造紙行業(yè)觸底，當年出現(xiàn)近十年來首次利潤負增長情況（同比下降1.44%），之后行業(yè)進入洗牌期，在政府政策主導和市場競爭雙重作用下中小產(chǎn)能逐步退出。

 

　　2015年行業(yè)利潤恢復正增長（6.20%），2016年造紙行業(yè)分別實現(xiàn)收入和利潤14,687.4億、844.1億，同比分別增長6.50%和16.10%，利潤增速自2013年之后再回二位數(shù)區(qū)間，行業(yè)拐點進一步確立。2017年1-4月份，造紙行業(yè)實現(xiàn)收入、凈利潤4961.2億、310.4億元，同比分別增長13.6%、48.9%。

 

　　現(xiàn)在造紙行業(yè)已經(jīng)度過了最低迷的時期，走在了反彈回升的道路上，這個道路可能還會充滿曲折，因為既然是反彈所促成的回升現(xiàn)象，那么到了一定高度反而有可能下跌，直至保持一個平穩(wěn)理性、符合供需平衡的狀態(tài)。

 

　　央行貨幣政策逐步回歸正常化

 

　　人民幣貶值引發(fā)的原材料上漲正變得越來越無法預估。由于中國造紙工業(yè)的原材料有一半來自進口，人民幣貶值會導致材料成本上漲。

　　央行在《2017年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》明確提出：

 

　　下一階段，要按照黨中央、國務院統(tǒng)一部署，貫徹落實好全國金融工作會議精神，遵循金融發(fā)展規(guī)律，緊緊圍繞服務實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

 

　　保持總量穩(wěn)定，綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調(diào)微調(diào)，調(diào)節(jié)好貨幣閘門。把發(fā)展直接融資放在重要位置，改善間接融資結(jié)構(gòu)。圍繞實體經(jīng)濟全面提升金融服務效率和水平，加強對小微企業(yè)、“三農(nóng)”和偏遠地區(qū)的金融服務，鼓勵發(fā)展綠色金融。

 

　　完善宏觀審慎政策框架，推進匯率和利率市場化改革，暢通政策傳導渠道和機制。同時，履行好國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責，加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，把主動防范化解系統(tǒng)性金融風險放在更加重要的位置，著力防范化解重點領域風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

 

　　國內(nèi)外環(huán)境逐漸趨于穩(wěn)定

 

　　從國際上看，當前全球經(jīng)濟延續(xù)平穩(wěn)復蘇態(tài)勢，外需環(huán)境總體改善；從國內(nèi)看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、簡政放權(quán)和創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略深化實施，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，過剩產(chǎn)能繼續(xù)化解，適應消費升級的行業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，總供求更加平衡。

 

　　隨著國家“三去一降一補”相關(guān)政策的不斷推進，環(huán)保監(jiān)管的力度不斷加大，雖然進一步促進了造紙等傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)能集中，刺激相關(guān)商品價格上漲，但這是政府利用強力的行政手段，在短時間內(nèi)將高污染、低效率的落后產(chǎn)能淘汰的結(jié)果，這是具有時效性的，而不是長久性的。

　　另外，隨著我國環(huán)保力度加大，回收站建設的逐漸完善，廢紙進口依存度也將會持續(xù)下降，這就意味著我國紙業(yè)將會逐漸減少對進口廢紙的依賴，廢紙的價格也將趨于穩(wěn)定。

 

　　看看專業(yè)人士怎么說

 

　　當新時代證券副總裁、首席經(jīng)濟學家潘向東：

 

　　價格短期的快速上漲是對未來經(jīng)濟增長和通脹預期的一種修正，考慮到上漲的幅度和速度，這種預期的變化已經(jīng)在很大程度在價格上予以體現(xiàn)，預計未來幾個月漲勢會有所放緩，市場將在震蕩中尋找新的短期均衡。（來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

 

　　結(jié)論

 

　　紙價上漲趨勢或難以再持續(xù)，走勢終將回歸理性

 

　　此輪由政府相關(guān)政策引起的供給收縮，驅(qū)動紙價的暴漲，將會迎來實際市場需求的考驗。下半年極有可能迎來紙價的驟跌；同時，政府也不會面對瘋漲的紙價無動于衷，可能會出臺相關(guān)政策進行市場調(diào)控；此外，也要考慮投機性因素的存在。因此，紙價持續(xù)暴漲的狀態(tài)或難以再持續(xù)，這種爆炸式脫離價值規(guī)律的增長，無法經(jīng)受住實際市場需求的檢驗，未來一段時間，紙價走勢終將回歸理性。